自2007年爆發的美國次貸危機而引發的全球金融危機使我們深刻認識到金融體系安全問題的重要性。自90年代以來，世界范圍內金融危機頻繁爆發，迫使金融監管的重點轉向注重系統的安全性，穩定性與效率的關系上。

　　摘要:本文先后選取了以美國、英國、日本三國做為已經實施“混業經營、混業監管”模式國家的代表，對這三個國家監管模式改革的原因、措施、影響進行分析，得出金融監管模式一定要適應金融業的發展狀況，“混業監管”是金融市場發展到一定階段的必然產物。再分析我國金融監管體系從無到有再到逐步完善的進程，并指出了我國現階段金融監管體系中存在的問題。最后得出我國金融監管的大方向仍然是建立一個統一的監管機構(金融服務監管委員會簡稱“金監會”)，并對現有的“一行三會”與“金監會”之間的行政關系進行劃分，最終建立一個統一的金融監管體系。

　　關鍵詞:核心期刊論文發表,金融監管,混業經營模式,分業經營模式,金融控股公司

　　無論什么時代，金融監管都與所處的經濟發展階段密切相關，因此探討我國金融監管模式的改革不能夠脫離現階段我國經濟和金融的時代特征。相比于發達國家成熟的金融市場，我國的金融改革起步較晚，因此金融監管模式也必須與我國的金融市場相適應。從目前我國金融業的發展狀況來看，已經出現了混業經營的趨勢，典型代表是金融控股公司的出現。加入WTO后，國際上其他國家采用的混業經營模式也對我國金融業帶來沖擊。因此，現階段嚴格的分業監管模式有必要做些改革以適應金融市場的發展狀況，未來我國金融監管的大趨勢是向“統一監管”的方向靠攏。

　　一、世界上其他各國金融監管的歷程分析

　　在上世紀30年代爆發的大危機使許多銀行紛紛倒閉，經濟陷入大蕭條狀態。危機之后金融監管的主要目標是維護金融系統的安全穩定型，監管方式是政府直接干預。從20世紀70～80年代開始，經濟發展進入穩定期，金融自由化的思想逐步取代金融管制思想占據主流地位，這一時期的監管注重效率優先。從90年代開始全球和局部地區頻頻爆發的金融危機使人們重新認識金融安全的重要性，此后安全性和效率同樣受到重視。由此可以看出，對金融監管的討論離不開所監管對象的金融發展現狀。究竟采取何種監管模式要結合具體環境來分析。到目前為止還未能找到明確證據顯示到底是分業監管還是混業監管更有效率。并且基于不同國家的國情和經濟水平不同，采取何種監管方式并不能一概而論。即使是采取了混業監管的美國，也爆發了次貸危機，表明美國的金融監管還存在很大的漏洞和不足之處。不論是何種監管方式，都需要聯系本國實際情況，不斷改進，才能跟得上時代的節奏。下面主要選取美國、英國和日本的金融監管模式進行分析。

　　(一)美國模式

　　美國模式又可以成為“雙元多頭金融監管體制”，即美國的聯邦政府和州政府都有監管權力。美聯儲(FDI)為主要監管機構，負責監管州注冊的聯儲會員銀行。每個州都設有自己的監管部門，稱之為DFI，主要負責監管本州注冊的非聯儲會員銀行，而這些銀行也要接受聯邦存款保險公司的監督。1999年《金融服務現代化法》頒布，賦予了美聯儲對金融控股公司進行全面監管的權力，必要時也對證券、保險等子公司擁有仲裁權，因此美聯儲成了能同時監管銀行、證券和保險行業的唯一一家聯邦機構，其職能在一定程度上凌駕于其他監管機構之上。

　　美國模式在最初實施的這段時間支持了美國金融業的發展，但是這種監管方式的漏洞也隨之而來。最為突出的是雙軌制監管體系暴露出越來越嚴重的監管重疊和監管空白。各個州的監管機構之間各自為政，忽視了金融市場的風險控制。以華爾街的各大投行為代表的金融機構為了規避管制和追逐利潤，設計出許多金融創新產品，新興的金融創新工具鉆了法律監管的空子，大大增加了市場的系統性風險。

　　(二)英國模式

　　在上世紀80年代以前，英國采用的是分業監管模式，到90年代，英國開始對金融監管模式進行改革，整合所有的金融監管機構，建立金融服務管理局，實現了從分業監管向統一監管的轉變。英國政府對金融監管進行改革，主要原因是保守黨上臺執政后奉行貨幣主義的新經濟政策，通過改革國有企業、放松政府管制等一系列措施扭轉了長期以來的“滯漲”局面，重振英國經濟。經濟發展起來后，為了刺激金融業的發展，政府放松對銀行業的競爭限制和金融業的管制。在這些舉措之下，英國各金融機構競爭激烈，金融創新不斷出現，銀行、證券、信托和保險公司之間業務交叉范圍加大，呈現出混業經營的局面。1986年，英國倫敦證券交易所“大爆炸”式的改革使銀行可以從事證券和其他投資等，加劇了這種趨勢。在混業經營的市場狀況下，分業監管模式造成監管機構之間信息不對稱，監管效率低下，以至于發生了一系列銀行倒閉事件。

　　1998年，英國政府對金融監管體制實行了全面的改革，建立了單一的金融監管機構――英國金融服務監管局(FSA)，次年英國通過了《金融市場與服務法案》，從法律上確認了上述金融監管體制的變革。英國模式的優點是有利于金融系統的統一和監管效率的提高，但是需要管理部門之間相互配合和協調。但是這種模式也會面臨美國模式中所存在的一些監管問題如機構重疊等。

　　(三)日本模式

　　日本一直效仿美國的金融監管模式，從二戰后到1997年的這段時間內實施嚴格的分業監管模式。日本監管體制的最高機構是大藏省，下設有銀行局、證券局和國際金融局。大藏省的監管類似于一種行政指導的管制，行政色彩濃厚。1990年日本泡沫經濟破滅，傳統銀行體制瀕臨破產。亞洲金融危機之后，日本政府不得不對傳統金融監管體制進行了一系列的改革。

　　1997年，日本政府取消對銀行證券和信托公司的業務限制，允許設立金融控股公司進行混業經營。同年6月《金融監督廳設置法》頒布，成立了金融監督廳，專司金融監管職能，2000年金融監督廳更名為金融廳，擁有原大藏省檢查、監督和審批備案的全部職能。

　　大藏省后改名為財務省，只具備金融行政管理職能。金融廳代替其成為唯一的監管機構，日本金融單一監管模式形成。該模式的優點是監管主體獨立性增強，監管手段市場化，由以往只注重事前的保護性規制，轉向注重事后安全網的整備，同時更加注重功能性監管和職能監管。但是這種體制卻容易滋生腐敗。

　　二、我國金融監管體制的發展及現狀分析

　　(一)我國金融監管體制的發展歷史

　　我國金融監管體制的發展可以分為三個階段：

　　1、從新中國成立后到1979年

　　這一階段實行的仍然是計劃經濟體制，經濟結構單一，當時的金融機構只有少數銀行與信用社。由于這些少數金融機構也只是負責執行上級下達的命令，因而金融監管體系處于空白。

　　2、經濟轉軌時期的金融監管(1979年――1990年)

　　改革開放之后，我國進行經濟體制改革，逐步計劃經濟體制向市場經濟體制轉軌。一方面是成立了國有四大商業銀行，專門從事銀行業務;另一方面，中國人民銀行成為獨立的中央銀行。這一時期的金融監管機構是中國人民銀行，主要負責監督其他各金融機構。

　　3、建立與社會主義市場經濟相適應的金融監管體制(1990年――)

　　從90年代開始，中國金融體系開始慢慢走向現代化。以1990年上海證券交易所和深圳證券交易所的建立為標志，多層次的資本市場逐漸發展起來。除了原先建立的四大國有銀行外，又新建立了交通銀行，此外其他的股份制銀行、農村商業銀行、保險公司、證券公司也紛紛建立，信托、租賃等金融中介機構層出不窮，銀子銀行體系日益龐大，互聯網金融來勢洶洶。面對日益復雜的金融環境，我國先后成立了中國證券監督管理委員會(簡稱證監會)、保險監督管理委員會(簡稱保監會)、銀行監督管理委員會(簡稱銀監會)。銀監會的監管對象主要有全國各地區的銀行、信托公司和其他的存款類金融機構;證監會的監管范圍主要是全國的證券和期貨市場;保監會主要監管保險市場。中國人民銀行的監管職能削弱，主要負責制定貨幣政策，維持匯率穩定。自此我國金融監管系統“一行三會”的分業監管格局形成。

　　(二)我國現行的監管體系面臨的問題

　　1、中央銀行獨立性的問題

　　首先，中央銀行隸屬于國務院，獨立性不強，不能完全從金融監管技術性角度履行中央銀行職能。在制定經濟政策時往往受到政府政策的干預，而不是完全依照當前的經濟形勢，制定逆經濟風向的穩定型貨幣政策。央行的貨幣政策目標與政府的政策目標會發生沖突，貨幣政策極易染上政治色彩。政府為了刺激經濟亦或彌補財政赤字，會制定適度通貨膨脹的經濟政策。

　　2、“三會”的組織協調問題

　　2003年9月18日，銀監會、證監會和保監會召開了第一次監管聯席會議，討論并通過了《中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會在金融監管方面分工合作的備忘錄》(簡稱《備忘錄》)。《備忘錄》制定和實施表明政府已經意識到加強金融監管機構之間協調組織的重要性。但是《備忘錄》中沒有加入人民銀行，人行作為中央銀行有必要對金融監管的動態有最新的了解，以備隨時把握貨幣政策的制定方向。此外，由于《備忘錄》只是協議，而不是法律文件，沒有強制執行力，“三會”之間本就處于平級關系，組織協調能力較弱。

　　3、對金融控股公司存在監管空白

　　為了增加盈利，規避系統性風險，避免犯“把雞蛋放在一個籃子里”的錯誤，許多金融機構已經出現了混業經營的趨勢，例如許多銀行積極開展中間業務，但這些業務層次還比較低級。混業經營最典型的例子是金融控股公司的出現。目前我國金融控股公司主要有兩類，一類是由金融機構形成的金融控股公司。這類公司可以分為三種：一種是由國有商業銀行通過獨資或者合資而成立的金融控股公司;第二種是以信托投資公司為主體，從事信托、證券、銀行和實業的金融控股公司;第三種是以保險公司為主體的從事保險、證券和信托的金融控股公司。由銀行控股的代表公司有：一是1979中國銀行在香港成立經營投資銀行業務的中國建設財務(香港)有限公司;二是1995年中國建設銀行與摩根斯坦利公司合資組建中國國際金融有限公司;三是1998年中國工商銀行與香港東亞銀行在香港注冊成立的工商東亞金融控股公司。以信托公司為主體的金融控股公司有中信集團;以保險公司為主體的主要代表是中國平安保險股份有限公司。

　　金融控股公司模式的特點是機構龐大、子公司結構復雜，集團下屬的法人關聯復雜、金融產品多、交叉銷售及關聯交易多。這些都不利于現行的分業監管模式對其進行有效監管。再加上金融控股公司掌握的金融資源過大，銀監會、證監會、保險會之間信息互通不暢，對金融控股公司的系統性風險、財務風險很難有準確的把握，容易造成監管上的“空白”。

　　4、分業監管不利于金融創新

　　我國現在的金融市場需要金融創新，需要金融衍生品之類的創新工具。金融創新也是金融市場發展到一定階段的必然產物。然而金融創新需要的是寬松的監管環境，我國目前嚴格的“分業經營，分業監管”的模式不利于金融創新的出現。反之，即使出現了金融創新，我國現行的監管模式也不利于對金融創新的監管。首先，金融創新超出了原先監管的范圍，新產品的出現該如何監管并沒有明確的法律依據;其次，金融創新的風險難以預料，美國的次貸危機就是金融創新過多且并未引起足夠的監管導致。金融創新可以提高財務杠桿比例，但是也放大了風險，使得金融創新成為監管中的一大難題。

　　5、金融全球化對我國分業監管的挑戰

　　入世后我國的金融業逐漸與世界接軌，金融全球化的大趨勢對我國的金融業也存在一定的影響。現如今世界上大部分國家都步入混業經營和監管的時代，跨國金融服務機構如摩根大通、花旗、匯豐、摩根士丹利等陸續進駐中國，全球金融市場日益證券化，國際游資四處追逐利潤，這些都是當前金融監管所面臨的問題。

　　三、我國金融監管體制的改革和完善

　　(一)從長遠分析來看，我國應當從“分業監管”模式向“混業監管”模式轉變

　　最終建立一個可以對銀行、證券、保險、信托和其他所有金融機構及金融業務進行綜合監管，并且能夠通盤考慮整個金融業的發展狀況評估風險制定方針的機構，可以稱之為――中國金融服務監管委員會(簡稱金監會)。由于英國在進行金融監管體制改革時，國內所面臨的社會經濟條件和金融發展狀況與我國當前面臨的狀況較為相似，因此英國建立金融服務監管局(FSA)的過程，可以當做我國改革金融監管模式的參考。

　　(二)建立統一監管的體系不可能一蹴而就，需要分階段有步驟的執行

　　首先，對于目前“一行三會”中所面臨的組織協調性差、效率低下、監管空白等問題需要一一解決。其次，要明確金融控股公司的法律地位，明確金融控股公司的監管主體，制定對金融控股公司的監管辦法。現階段對于金融控股集團母公司和子公司的監管仍需分開進行，母公司由其所屬監管部門直接監管，例如母公司由銀行控股則由銀監會監管，如果母公司從事證券經營則由證監會監管，子公司可以依照其從事業務活動進行監管。最后，在“金監會”建立之前，為了統一監管做準備，應當從銀監會、證監會、保險會中選出一個機構主要負責信息溝通和傳遞。

　　(三)頒布《中國金融監管體系改革法》從法律上明確“金監會”的法律地位和管理職能

　　“金監會”成為中國金融監管的最高機構，隸屬于國務院。人民銀行仍然獨立于“金監會”負責貨幣政策的制定，“三會”納入“金監會”成為其下屬機構，仍然負責對銀行、證券、保險、信托機構的具體事務監管，而由“金監會”直接對金融控股公司進行監管。對金融控股公司的監管分為三方面：一是對金融控股公司的市場準入進行審核;二是對金融控股公司的財務狀況進行監管，包括規定財務杠桿比率、資本結構、資產負債率等;三是對金融控股公司內部的關聯交易進行監管。

　　(四)提高我國金融監管的國際化水平，加強金融監管的國際合作

　　隨著金融全球化的不斷深入，外資金融機構進駐大中華地區的數量不斷增多，以銀行業為代表的中國金融機構也逐漸在國際金融市場上占據一席之地，因此提高我國金融跨境監管能力至關重要。通過巴塞爾委員會等國際組織，加強同國際、區域乃至雙邊等多層面的金融監管交流與合作。

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