摘要：中小企業(yè)融資困難的根本原因是其信用水平較低，難以獲得金融部門和社會資本的充分信任和支持。因此，加強企業(yè)信用能力建設(shè)是解決企業(yè)融資困難的一條重要途徑。信用能力建設(shè)本質(zhì)上是企業(yè)在一定的信用環(huán)境下，通過信用資源的挖掘，信用資源的整合，信用能力的提升，信用收益的分配，信用風(fēng)險的承擔(dān)等一系列相關(guān)機制來實現(xiàn)信用能力的提升，從而達到提高企業(yè)融資能力的目的。

　　關(guān)鍵詞：經(jīng)管類論文發(fā)表,中小企業(yè),融資,信用能力

　　中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展中的一支重要力量，對于推動經(jīng)濟發(fā)展，促進對外貿(mào)易，提供就業(yè)崗位和推進技術(shù)進步等方面都發(fā)揮著重要作用，但融資困難始終是制約其進一步健康發(fā)展的重要瓶頸。國家整體的金融政策、融資體制以及中小企業(yè)與金融部門之間的信息不對稱等問題，都對中小企業(yè)的融資產(chǎn)生重大影響。但造成中小企業(yè)融資難的一個根本原因就是企業(yè)信用水平偏低，即中小企業(yè)可以憑借的轉(zhuǎn)化為資金支持的信用能力不夠，或者說得到的認(rèn)可程度不夠高。因此，盡力不斷地提高中小企業(yè)的信用能力，是幫助中小企業(yè)獲得融資的重要方式。

　　近年來，全國各地在提高中小企業(yè)信用能力建設(shè)方面作了許多有益的嘗試。在充分挖掘企業(yè)相關(guān)信用資源的前提下，通過一定的制度設(shè)計不斷提高中小企業(yè)的信用能力。這些都會對中小企業(yè)的融資實踐有著積極的意義。

　　一、信用能力建設(shè)機制

　　中小企業(yè)融資離不開企業(yè)的信用能力建設(shè)。信用能力建設(shè)在本質(zhì)上就是充分挖掘企業(yè)一切可以利用的信用資源，通過一定的機制將其轉(zhuǎn)化為可以用來融資的資本。從這個角度來理解，企業(yè)信用資源的挖掘是信用能力建設(shè)的第一步。當(dāng)資源挖掘出來后，就需要依靠一個平臺對其進行整合。一個良好的信用建設(shè)平臺可以較好地根據(jù)各方利益訴求進行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，使參與信用建設(shè)的各方主體“各獻所長，各取所需”，各種信用資源被整合在一起，最終達到增加中小企業(yè)信用能力的目的。當(dāng)然，這個過程要順利進行下去，還離不開各種制度保證，一方面保證參與貢獻的信用主體獲得等值的信用收益和信用回報，另一方面需要建立一定的約束機制來規(guī)范各方主體的行為。這樣才能使得信用主體的信用能力得到循環(huán)提升，獲得信用能力建設(shè)的良性循環(huán)[1]。

　　(一)信用資源挖掘

　　信用資源的挖掘是中小企業(yè)信用能力提升的第一步，是指各類信用主體為幫助中小企業(yè)解決融資難困境，將企業(yè)的信譽、資質(zhì)、品牌、資本等一切可以利用的資源，通過一定的運行機制將這些資源轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢蕴岣咂髽I(yè)信用能力的資源。

　　信用資源的挖掘者可以是地方政府、政策性銀行、商業(yè)銀行，也可以是擔(dān)保公司、租賃公司等中介機構(gòu)，也可以是民間資本、風(fēng)險投資、信托基金等等。他們一方面幫助企業(yè)挖掘本身可以利用的信用資源，另一方面挖掘自身可以提供的信用資源，并在一定的運行機制下相互結(jié)合以實現(xiàn)資源的整合[1]。

　　中小企業(yè)信用能力低下的原因主要是缺少信用資源。這種信用資源通常是傳統(tǒng)意義上的可以抵押或者擔(dān)保的資金、不動產(chǎn)等物權(quán)。而要挖掘中小企業(yè)信用資源，尤其是對一些高創(chuàng)新能力，高技術(shù)密集，產(chǎn)品前景廣闊，升值速度快的科技型中小企業(yè)，就不應(yīng)局限于傳統(tǒng)的擔(dān)保物權(quán)，而應(yīng)著眼于更能體現(xiàn)中小企業(yè)價值的指標(biāo)。如在宏觀層面，重點關(guān)注企業(yè)管理團隊的素質(zhì)和水平、所在行業(yè)的發(fā)展前景;在盈利能力方面，關(guān)注凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等;在成長性方面，關(guān)注銷售增長率、利潤增長率及客戶的行業(yè)及品牌價值等等;在企業(yè)行為方面，關(guān)注企業(yè)的守信習(xí)慣、名譽、榮譽等。這也就是企業(yè)信用資源挖掘的主要內(nèi)容和目的。當(dāng)然，不同的融資模式下，參與的信用主體不同，所要挖掘的信用資源和挖掘方式也不盡相同。

　　(二)信用資源整合

　　挖掘出可用于幫助企業(yè)獲得融資的信用資源后，如何將各方信用進行有機融合，或者通過何種機制將企業(yè)的信用轉(zhuǎn)化為實實在在的信用能力，成為信用建設(shè)的關(guān)鍵。在成熟的市場經(jīng)濟中，看不見的手根據(jù)利益最大化、效能最優(yōu)化的法則進行自動整合。而在市場發(fā)育還不健全的情況下，需要信用主體主動運作，尤其在合作初期，各種制度、機制、規(guī)則還沒有充分建立的情況下更是如此。

　　信用平臺的搭建是信用資源整合的基礎(chǔ)。信用平臺是指為了實現(xiàn)信用資源整合而由某一方信用主體搭建，將相關(guān)信用主體連接在一起的機構(gòu)。如商業(yè)銀行中小企業(yè)服務(wù)中心是中小企業(yè)的信用平臺，擔(dān)保協(xié)會是擔(dān)保機構(gòu)的信用平臺，企業(yè)信用促進會是企業(yè)間的信用平臺，政策性擔(dān)保機構(gòu)是政府的信用平臺。在信用能力的建設(shè)中，信用平臺為中小企業(yè)信用能力的提高提供了載體，各方在信用平臺的基礎(chǔ)上提供信用資源，并以此為基礎(chǔ)進行信用能力的提高、評價、融資、信用風(fēng)險承擔(dān)和信用收益分配。

　　信用資源整合在本質(zhì)上是“一方搭建，多方參與，利益整合，收益分享”，即一方信用主體搭建平臺，相關(guān)信用主體共同參與，將各方信用資源進行整合，同時各方分擔(dān)信用風(fēng)險和分享信用收益的過程。

　　(三)信用能力提升

　　各種信用資源通過信用建設(shè)平臺被匯聚在一起，作為融資主體的中小企業(yè)自身原有的信用資源得到充分挖掘和豐富，企業(yè)的信用能力便得到提升。它一方面可以體現(xiàn)為企業(yè)自身制度的健全，治理結(jié)構(gòu)的完善，信用品質(zhì)的提高;另一方面可以體現(xiàn)為信用風(fēng)險的分散，即由信用建設(shè)各參與主體共同幫助中小企業(yè)分散風(fēng)險，提供中小企業(yè)的風(fēng)險承受能力[2]。

　　企業(yè)信用能力的提升同樣是一個循環(huán)過程。信用資源挖掘者通過篩選，尋求可以提高企業(yè)信用能力的信用資源，并通過一定的制度設(shè)計，提高信用能力，達到融資目的，這個完整的過程是對企業(yè)信用能力的認(rèn)可，所有獲得銀行貸款的企業(yè)都向外界表現(xiàn)出其具備具有獲得銀行貸款的能力。隨后企業(yè)可以利用所獲得的資金完善公司治理結(jié)構(gòu)，采購設(shè)備，進行生產(chǎn)、研發(fā)、經(jīng)營，獲得進一步發(fā)展，而這些又進一步提高了企業(yè)的信用能力。企業(yè)按時償還銀行貸款，獲得良好信用記錄，貸款利率下降，貸款額度增加，這是信用能力提高帶來的進一步收益。如此循環(huán)往復(fù)，信用能力不斷發(fā)展，獲得融資更加容易，從而促使企業(yè)獲得良性發(fā)展。反之，企業(yè)的信用能力就會不斷降低，走向衰退。因此，在這種融資模式下，企業(yè)通過與銀行的良性互動，通過不斷提高信用能力獲得更大的信用收益，獲得更強的信用激勵[2]。 　　(四)信用收益分配

　　信用能力提升之后即可以通過信用平臺轉(zhuǎn)化為信用收益，形成財富生成和利益分配，或者形成回報信用建設(shè)各參與者的權(quán)益利益。中小企業(yè)獲得了期盼已久的資金支持，市場規(guī)模得到擴大，銷售額得到增長，實現(xiàn)了自身實力的更大擴展，市場競爭就會力進一步提高。同時，信用建設(shè)的各方主體也可獲得因中小企業(yè)發(fā)展而產(chǎn)生的相應(yīng)收益。銀行獲得利息收益，擔(dān)保機構(gòu)等中介機構(gòu)及社會資本按照約定的收益率獲得收益，甚至可以取得企業(yè)股權(quán)，在推動企業(yè)取得更大發(fā)展的同時收獲更多的受益，政府則實現(xiàn)了扶持本地中小企業(yè)發(fā)展、優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的愿望。

　　(五)信用風(fēng)險承擔(dān)

　　信用建設(shè)畢竟是有風(fēng)險的。在信用資源整合過程中，必須加強過程監(jiān)控，建立起一系列守信激勵、失信懲罰、風(fēng)險代償、聯(lián)�？刂频容^為完備的守信約束機制。保證主導(dǎo)方做好“過程守信”的管理，是中小企業(yè)信用能力建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。融資平臺中的各方主體的風(fēng)險偏好和收益期望是不同的，這就需要在信用融合時，設(shè)計與風(fēng)險收益相匹配的機制，通過不同信用主體組合來降低風(fēng)險，以不同的信用風(fēng)險承擔(dān)方式和額度選擇來滿足參與者差異化的訴求和偏好。對于預(yù)期收益較大的信用主體，使其承擔(dān)較大的信用風(fēng)險，同時獲得更多的預(yù)期收益。對于較為保守的信用主體，使其承擔(dān)較小的信用風(fēng)險，獲得較低和較穩(wěn)定的預(yù)期收益。另外設(shè)置多樣的信用風(fēng)險承擔(dān)制度，盡可能分散信用風(fēng)險，也是信用風(fēng)險承擔(dān)制度設(shè)計中必須考慮的因素[3-4]。

　　(六)信用環(huán)境保障

　　在企業(yè)融資過程中，信用能力的建設(shè)離不開信用環(huán)境的保障。良好的信用環(huán)境有利于中小企業(yè)更好地獲得融資支持。信用環(huán)境概括來講，主要包括信用觀念、文化以及信用制度。

　　1.信用觀念和文化。信用觀念是度量信用主體對信用的作用、意義、權(quán)能等是否理解，理解的程度和所持的態(tài)度的概念。市場經(jīng)濟從道德角度講就是信用經(jīng)濟。信用觀念的缺失和淡薄，增大了市場交易的成本，將會阻礙市場經(jīng)濟的發(fā)展。信用文化是信用觀念被集體接受并強化為集體記憶和共同行為導(dǎo)向的文化符號。信用文化的成功建設(shè)，將成為經(jīng)濟發(fā)展重要的核心競爭力。

　　2.信用制度。信用制度是指關(guān)于信用及信用關(guān)系的“制度安排”，是對信用行為及關(guān)系的規(guī)范和保證。本文的“信用制度”指國家和社會關(guān)于信用及信用關(guān)系的正式行為規(guī)則，具體包括國家為確保信用活動的正常進行而制定的有關(guān)法律法規(guī)，如信用征集、信用調(diào)查、信用評估、信用保證等信用活動中的工具采納、機構(gòu)設(shè)置、法律責(zé)任、監(jiān)督管理等。健全規(guī)范的信用制度是確保中小企業(yè)信用能力建設(shè)得以實現(xiàn)而必不可少的制度基礎(chǔ)。

　　二、我國目前中小企業(yè)融資信用能力建設(shè)實踐

　　本部分以典型案例為基礎(chǔ)來詳細(xì)剖析信用能力建設(shè)的過程和機制，論述中小企業(yè)是如何通過信用建設(shè)來解決融資困境的。本成功案例通過信用能力的建設(shè)，解決了中小企業(yè)的資金需求，豐富了中小企業(yè)融資過程中信用能力建設(shè)的內(nèi)容，啟發(fā)了信用能力建設(shè)的機制設(shè)計，對于中小企業(yè)通過信用能力建設(shè)獲得融資支持具有積極意義。

　　(一)案例簡介

　　2010年9月，江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期中小企業(yè)集合票據(jù)正式發(fā)行。本次集合票據(jù)擬發(fā)行33 000萬元，期限為3年。江蘇省信用再擔(dān)保有限公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證，江蘇省中圣機械制造有限公司、深圳立業(yè)集團有限公司和無錫市晶石科技實業(yè)有限公司就江蘇省信用再擔(dān)保公司承擔(dān)本期集合票據(jù)責(zé)任保證而對聯(lián)合發(fā)行人產(chǎn)生的追償債權(quán)提供連帶責(zé)任反擔(dān)保。集合票據(jù)信用等級為AA+，發(fā)行利率與1年期定期存款利率掛鉤浮動。聯(lián)合發(fā)行人具體情況見表1。

　　江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)是江蘇4家中小企業(yè)組成聯(lián)合發(fā)行人發(fā)行的。江蘇省人民政府金融工作辦公室作為組織協(xié)調(diào)人，選擇4家高新技術(shù)企業(yè)，并組織協(xié)調(diào)這四家企業(yè)配合南京銀行、江蘇省信用再擔(dān)保公司、聯(lián)合資信評估有限公司開展盡職調(diào)查等工作。南京銀行是本次集合票據(jù)發(fā)行的主承銷商和簿記管理人，宏源證券股份有限公司和杭州銀行是承銷團成員。主承銷商先聯(lián)系江蘇方德律師事務(wù)所出具法律意見書，會計師事務(wù)所――天健會計師事務(wù)所、江蘇眾興會計師事務(wù)所、無錫梁溪會計事務(wù)所進行審計并出具審計報告。信用評級機構(gòu)――大公國際咨詢有限公司和聯(lián)合資信評估有限公司進行主體及債項的調(diào)查與信用預(yù)評級。之后，擔(dān)保機構(gòu)江蘇省信用再擔(dān)保有限公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證進行擔(dān)保，以對集合票據(jù)進行信用增級。該集合票據(jù)發(fā)行成功后，由中央國債等級結(jié)算有限公司托管，負(fù)責(zé)提供信息服務(wù)、中小企業(yè)和投資方之間的資金結(jié)算以及向投資者兌付資金。

　　然后由南京銀行牽頭制作發(fā)行材料報銀行間市場交易商協(xié)會登記注冊，并依照法定程序募集資金。在南京銀行的備查文件，包括《接受注冊通知書》、聯(lián)合發(fā)行人股東大會、董事會關(guān)于同意本期集合票據(jù)發(fā)行的有關(guān)決議、聯(lián)合發(fā)行人《章程》、《江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)發(fā)行公告》，經(jīng)審核的聯(lián)合發(fā)行人2007、2008、2009年合并和母公司財務(wù)報表，未經(jīng)審核的2010年第一季度合并和母公司財務(wù)報表，律師事務(wù)所出具的法律意見書，聯(lián)合資信評估有限公司出具的信用評級報告以及跟蹤評級安排，等等。經(jīng)過以上“統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計，統(tǒng)一券種冠名，統(tǒng)一信用增進，統(tǒng)一發(fā)行注冊” 的方式，該中小企業(yè)集合票據(jù)最終獲得發(fā)行[5]。

　　(二)信用能力的建設(shè)過程和機制

　　1.信用資源的挖掘。

　　在本案例中，各方擁有的信用資源分別如下：一是中小企業(yè)的信用資源。中小企業(yè)的信用資源是其良好的經(jīng)營業(yè)績和信用能力，但是這些信用資源需要得到會計事務(wù)所、律師事務(wù)所和信用評級機構(gòu)的證明。在本案例中，單個中小企業(yè)是具有一定的信用能力的，信用評級機構(gòu)也分別對他們各自的信用等級作出了評價，憑借既有的信用評價，他們可以獲得與各自信用等級相對應(yīng)的融資。二是江蘇省人民政府金融工作辦公室的資源。該辦公室擁有省級信用，負(fù)責(zé)牽頭聯(lián)系其他機構(gòu)，是重要的協(xié)調(diào)人。挖掘信用資源是出于整體宏觀經(jīng)濟形式的考慮為具有融資需求的中小企業(yè)服務(wù)。三是南京銀行的信用資源。南京銀行作為商業(yè)銀行，具有商譽信用，擔(dān)任主承銷商的角色，其之所以要挖掘出自身所擁有的信用資源，一方面是為了響應(yīng)國家扶植中小企業(yè)的政策，另一方面也是為了自身業(yè)務(wù)拓展和盈利需求。四是擔(dān)保機構(gòu)與再擔(dān)保機構(gòu)的信用資源。擔(dān)保機構(gòu)江蘇省信用再擔(dān)保有限公司擁有的信用資源就是利用自身的資金優(yōu)勢為集合票據(jù)提供擔(dān)保。在本案例中，擔(dān)保公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證。再擔(dān)保機構(gòu)擁有的信用資源是其為擔(dān)保機構(gòu)提供的反擔(dān)保，享有對發(fā)行人的追償權(quán)。五是社會資本。社會資本對中小企業(yè)集合票據(jù)的購買，是對其信用能力的認(rèn)可和增加。六是社會中介機構(gòu)律師事務(wù)所出具的法律意見書、會計師事務(wù)所出具的審計報告、信用評級機構(gòu)出具的評級報告。這些機構(gòu)的信用資源就是其各自提供的權(quán)威的被認(rèn)可的報告，這些報告是對企業(yè)現(xiàn)有能力的證明，優(yōu)良的報告結(jié)果有利于企業(yè)信用能力的提高。 　　2.信用資源的整合。

　　挖掘出了信用資源，還要通過一定的平臺和機制，將這些零散的信用資源整合在一起，以形成合力。信用資源的整合，主要通過以下三種機制進行[6-7]。

　　第一是威信主導(dǎo)下的“企業(yè)抱團取暖”機制。

　　政府利用自己掌握的信息按照一定的標(biāo)準(zhǔn)篩選出符合要求的中小企業(yè)，這是決定集合票據(jù)質(zhì)量好壞的根源，隨后政府利用自己擁有的政府信用，將這些企業(yè)組合在一起，使得他們擁有的信用資源形成合力，也即所謂的“抱團取暖”。

　　第二是威信主導(dǎo)下的“銀企合作”機制。政府僅僅利用自身的信用將單個企業(yè)的信用整合起來還不夠，還需要利用自身所擁有的政府信用，為集合票據(jù)的發(fā)行尋找市場出口。政府通過協(xié)調(diào)，由南京銀行利用自身所擁有的商譽信用，作為主承銷商來負(fù)責(zé)集合票據(jù)的具體運作，并組織協(xié)調(diào)上述四家企業(yè)配合南京銀行、江蘇省信用再擔(dān)保公司、聯(lián)合資信評估有限公司等機構(gòu)開展貸前調(diào)查工作。

　　第三是市場主導(dǎo)下的中介資源整合機制。信用評級機構(gòu)、信用擔(dān)保機構(gòu)、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所這些中介機構(gòu)的信用資源是通過市場方式整合在一起的，這使得各方在市場主導(dǎo)下能夠獲得更高效的整合。主承銷商在市場機制下，負(fù)責(zé)集合票據(jù)的實際操作，組織集合票據(jù)的發(fā)行、兌付等工作。中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行也是在銀行間債券市場上公開發(fā)行。

　　3.信用能力的提升。

　　在本案例中，單個企業(yè)主體的信用等級分別是BBB+， BBB-， BBB， BBB+，但是這些企業(yè)作為一個整體，經(jīng)過增信以后信用能力顯著提高為AA+。經(jīng)過整合的信用資源，通過以下幾個機制促進了企業(yè)信用能力的提升。

　　一是信用能力預(yù)評價機制。信用能力預(yù)評價機制，指的是中小企業(yè)在發(fā)行集合票據(jù)前，結(jié)合財務(wù)審計和法律調(diào)查結(jié)果，先由信用評級機構(gòu)對各個企業(yè)的信用能力進行分別評價，以確定在企業(yè)信用捆綁前，各信用主體的信用能量的大小。這樣保證了最初篩選出來的就是綜合素質(zhì)好，信用能力高，有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，并保證信息的準(zhǔn)確性和決策的公平性。

　　二是企業(yè)捆綁增信機制。由于單個企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險能力弱，信用低，但將單個企業(yè)聯(lián)合起來，組成聯(lián)合發(fā)行人，由這些單個企業(yè)聯(lián)合產(chǎn)生的集體信用，會產(chǎn)生“1+1>2”的效果，整體信用能力的提高反過來也增加了單個企業(yè)的信用。

　　三是擔(dān)保與再擔(dān)保聯(lián)合增信機制。通過江蘇省信用再擔(dān)保公司提供的不可撤銷的連帶責(zé)任，擔(dān)保公司為集合票據(jù)可能產(chǎn)生的風(fēng)險提供了有力保證，反擔(dān)保機構(gòu)對擔(dān)保機構(gòu)可能產(chǎn)生的風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任，可以說是為集合票據(jù)的發(fā)行添加了“雙重保險”。通過幾方力量的增信，降低了投資者投資集合票據(jù)的擔(dān)憂，推動了集合票據(jù)的交易和流通，中小企業(yè)集合票據(jù)獲得了更高的信用層級。

　　四是信用能力循環(huán)提升增信。中小企業(yè)根據(jù)票據(jù)發(fā)行時所披露的資金用途，對自身進一步改造以獲得更好的發(fā)展。長期來看，自身合同量和應(yīng)收賬款獲得增加，動產(chǎn)、不動產(chǎn)也進一步增加，企業(yè)所擁有的信用資源增多，相應(yīng)的信用能力也會獲得提升。隨著信用融資次數(shù)的增多，企業(yè)守信行為得到證實，企業(yè)良好的信用表現(xiàn)獲得投資方的認(rèn)可，那么企業(yè)信譽就會獲得提升，這也是企業(yè)信用能力提高的表現(xiàn)，所獲得的信用能力會得到循環(huán)提升。

　　4.信用收益的分配。

　　企業(yè)信用能力提高使參與各方都獲得了利益。投資人對集合票據(jù)的購買，購買行為本身就是對企業(yè)信用能力的證明和認(rèn)可。隨著中小企業(yè)信用能力的提高，中小企業(yè)融資渠道增加，融資數(shù)量增多，審批速度加快，利率降低，這些都有利于中小企業(yè)迅速地融入資金。相關(guān)的企業(yè)也獲得了進一步發(fā)展，如南京銀行作為主承銷人，獲得了相應(yīng)的收益，也響應(yīng)了國家扶植中小企業(yè)的政策。其他中介機構(gòu)一方面通過自身的服務(wù)為中小企業(yè)增信，而中小企業(yè)集合票據(jù)的良好發(fā)展與運行，反過來也增加了這些服務(wù)機構(gòu)的名譽和信譽，有利于這些中介服務(wù)機構(gòu)的進一步發(fā)展。

　　5.信用風(fēng)險的控制。實現(xiàn)信用風(fēng)險控制需要建立以下機制。

　　一是中小企業(yè)獨立負(fù)債機制。雖然集合票據(jù)是中小企業(yè)組成的聯(lián)合發(fā)行人共同發(fā)行，并且擔(dān)保機構(gòu)也是統(tǒng)一擔(dān)保的，但是每個中小企業(yè)僅對自己所募集的資金承擔(dān)責(zé)任，而并不承擔(dān)其他企業(yè)的違約責(zé)任。當(dāng)其他企業(yè)無法償還時，由擔(dān)保機構(gòu)代償。通過這種風(fēng)險分?jǐn)倷C制，使中小企業(yè)在融資過程中僅僅承擔(dān)了自身的信用風(fēng)險，保證了每個中小企業(yè)能夠獨立發(fā)展。

　　二是企業(yè)有限捆綁增信機制。企業(yè)有限捆綁增信機制指的是組成聯(lián)合發(fā)行人的中小企業(yè)不能超過10個，因為如果企業(yè)數(shù)量過多，會增加協(xié)調(diào)和監(jiān)督成本，融資的時間也會增長，信用風(fēng)險增大，因此應(yīng)采取有限的捆綁機制來控制風(fēng)險。

　　三是銀行間債券市場交易流通制度。集合票據(jù)采取在銀行間債券市場流通的制度，發(fā)行時需就募集資金的用途，聯(lián)合發(fā)行人的情況尤其是財務(wù)狀況，可能出現(xiàn)的風(fēng)險等進行詳細(xì)的說明。而集合票據(jù)的投資者主要是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，這些機構(gòu)投資者有著較強的投資分析能力。因此，通過對交易市場和交易對象的選擇可以有效地控制風(fēng)險。銀行間債券市場流動性較高，有利于投資者分散風(fēng)險，有利于集合票據(jù)成為投資者短期內(nèi)獲得收益的經(jīng)常性投資工具。

　　四是專項賬戶機制。為了保證及時償還到期本息，集合票據(jù)發(fā)行人、擔(dān)保人及主承銷商共同設(shè)立專項償債基金賬戶，并簽訂專項償債基金賬戶監(jiān)管協(xié)議，由各方共同監(jiān)督募集資金的使用。在規(guī)定的付息日或者兌付日前專項償債基金賬戶的資金不足以支付本息時，再由江蘇省再擔(dān)保公司償還。

　　五是信息披露機制。 2010年9月16日通過中國貨幣網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)公布了《江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)募集說明書》、《江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè) 2010年度第一期集合票據(jù)發(fā)行公告》。隨后，相關(guān)部門定期追蹤各企業(yè)的財務(wù)情況和信用等級的變化情況，并將相關(guān)信息進行披露，以利于各方的監(jiān)督。江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)信披露情況，見表2。 　　三、結(jié) 語

　　中小企業(yè)融資中的信用能力建設(shè)對于解決中小企業(yè)融資難問題有著重大意義。長期以來，在信用能力建設(shè)過程中，中小企業(yè)融資一方面由于“可抵押物少，融資成本高，風(fēng)險大”而存在著自身的信用能力較低的困境，另一方面我國的整體信用環(huán)境也對中小企業(yè)的融資造成影響。中國的中小企業(yè)在面臨自身的信用不足和社會信用環(huán)境約束的條件下，需要通過一定的制度和機制的建設(shè)，充分挖掘和使用一切可應(yīng)用的信用資源，不斷增強企業(yè)的信用能力，這是中小企業(yè)融資難問題得以解決的關(guān)鍵。信用能力建設(shè)的核心含義就是企業(yè)將自身所擁有的履行市場約定的能力、償債能力、盈利能力、可持續(xù)發(fā)展能力轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽鲋档男庞觅Y源，以獲得自身信用能力的提高，同時充分利用其他信用主體履約能力、盈利能力、資本能力、承諾能力為中小企業(yè)增信，從而使中小企業(yè)獲得信用力進一步得到提高。

　　信用能力提高的關(guān)鍵在于自身信用能力的提高，相關(guān)信用主體的增信以及信用環(huán)境的優(yōu)化。在一定的信用環(huán)境保證下，通過信用資源挖掘機制、信用資源整合機制、信用能力提升機制、信用收益分配、信用風(fēng)險承擔(dān)機制進行中小企業(yè)的信用能力建設(shè)，達到中小企業(yè)信用能力的提高和良性循環(huán)。政府既要通過征信、守信、信用擔(dān)保等信用制度的建立和完善來促進中小企業(yè)信用信息的收集和管理，更要通過信用激勵機制來促進各方誠實守信，要通過更大層面的社會誠信體系的建設(shè)和培養(yǎng)企業(yè)誠信意識，提高整體信用水平，使得中小企業(yè)信用能力獲得提升。信用能力提高在于為中小企業(yè)提供融資支持，通過不斷提高企業(yè)的信用能力，中小企業(yè)獲得相應(yīng)的融資支持，從而從根本上解決中小企業(yè)融資難的局面。

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