[摘要] 受次貸危機的影響，國際碳價格波動，國際碳市場交易萎縮，國內對碳交易及碳金融的研究也銳減，2014年經濟增長速度放緩，經濟運行短期和中長期的下行壓力較大，碳減排空間受到了一定的擠壓。基于這樣的背景，本文重申了對碳金融的界定，并立足于當前國內7個碳交易試點工作的運行，闡述了重構次貸危機后的碳金融體系，是優化資源配置，解決當前經濟增長與節能減排雙重壓力行之有效的方案。

　　[關鍵詞]高級統計師論文發表,次貸危機,碳金融,碳金融體系

　　1 碳金融

　　從2009年“碳金融”這個名詞進入人們的視野以來，相關碳金融的研究在2011年時達到了最高峰，2013年后研究數量銳減，究其原因，次貸危機引致的效應使得2012年后國際碳市場價格波動較大，以2008年為例，碳價格當年出現了23歐元/噸的歷史最高價格，到了2012年12月，國際市場價格下跌到0.66歐元/噸，僅為其峰值價格時的3%，因此，碳市場以及碳技術的發展受到了制約，碳排放或碳金融的實踐及理論研究也亦步亦趨。但是，碳金融學是低碳經濟、節能減排下催生出的學科，由于其本身所具有的貨幣、金融屬性，碳金融必然會成為未來金融的分支之一，有相當大的創新空間;而其政治出身的屬性，又使得各國及其政府、私人等投資部門等都可以從碳交易中獲取自己所需的利益，因此對碳金融的研究無疑是具有深遠意義的。

　　碳金融的理論研究和實踐發展應與經濟發展周期聯系起來，低碳金融是應對氣候變化的金融解決方案，是減少碳排放有關的所有金融交易活動，既包括碳排放權及其衍生產品的買賣交易、投資或投機活動，也包括發展低碳能源項目的投融資活動以及相關的擔保、咨詢服務等活動。低碳金融是碳市場的高級階段，也是碳交易活動的發展方向，碳交易市場的存在則是碳金融的基礎和前提。碳金融是基于碳交易市場，由銀行、證券、保險、基金等主流金融機構深度參與，引入碳期貨、碳期權等碳金融衍生產品，并形成規模化交易的各種金融制度安排和金融交易活動為節能減排項目融資[1] 。

　　2 碳金融市場

　　碳金融的形成是在 《聯合國氣候公約》和 《京都議定書》下，由于二氧化碳的減排的要求而催生出來的，ET機制，JI機制，CDM機制也就應運而生，ET機制的ERUS 配額，是在兩個成員國之間產生的，構成了碳現貨交易市場的基礎，JI機制的ERUS 配額和CDM機制的CERS配額也是在《聯合國氣候框架公約》和《京都議定書》規定國家之間形成的，因此催生出了基于項目的一級市場，圍繞一級市場而開展的金融服務，形成了碳金融市場(如圖1)。

　　2012年1月國家發改委批準7個省市啟動碳排放交易試點，包括北京、天津、深圳、上海、重慶、廣東省和湖北省。自各地碳排放交易市場運行后，全國2013年5個碳交易試點的配額總量高達8億噸，二級市場成交44.55萬噸，總成交額2491萬元[2];截至2013年，中國碳排放強度已下降28.56%，相當于減少了25億噸二氧化碳排放。[3]目前，中國碳交易市場發展比較順利，通過7個試點城市的建設，收集了近三年的碳排放數據，國家發改委相關人員預計在2016年全國碳排放交易所將統一，完成全國統一碳市場的設計工作。

　　中國的碳金融市場還只是停留在相對下游和附加值比較低的環節，對于二級市場等領域參與比較少，國內銀行關于碳金融服務仍處于被動階段，發展較為緩慢，產品缺少創新，而且數據基礎是碳市場建設的決策依據，我們還不具有一個完善的市場經濟、信用體系，統計系統、管理體制也不能很好的適應碳市場的要求，因此我國面臨著全球碳金融及其定價權缺失等帶來的嚴峻挑戰。

　　3 碳金融體系構建的設想

　　《2013中國碳金融展望》中指出我國的節能減排正從計劃調控型向市場調控型過渡。碳金融重要的一個作用是發現碳市場價格，對明確市場指導，降低交易成本，優化資源配置，要實現我國2020年單位GDP碳排放量下降45%的目標，離不開碳金融的發展和完善。[4]目前，歐美等金融發達國家已經形成了直接投資融資、銀行貸款、碳指標交易、碳期權期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融業務 [5]，并在法規、交易市場、交易市場主體和中介等方面初步形成完善的體系。可見構成碳金融體系的基石首先是以市場交易和市場機制為內容的市場體系，交易市場是基礎，但缺乏了市場機制的碳交易市場體系顯然是運行不開的;產品、服務體系與組織、人才體系是市場體系的左膀右臂，缺一不可。創新任何一種碳金融產品、開展任何一種碳金融業務構成了碳金融體系運行的主要目的及任務，而碳金融產品創新的好與壞，執行效果的優與差，離不開碳金融專門人才及其機構的努力。此三大體系即市場體系，產品、服務體系與組織、人才體系構成了碳金融內部運行體系，為碳金融體系的核心，從狹義層面講，此三大體系構建起來，碳金融體系也能運作起來，但是碳金融體系發展的順暢與優良否，公平與效率兼顧否，資源配置的優化與否，還關系到金融基礎體系、法律政策體系的完善與否，只有此五大體系良性運作起來，才可以說碳金融體系的發展具有了基礎。如果金融基礎體系發展的不好，如貨幣市場、利率市場、保險市場、期貨市場、證券市場基礎薄弱，碳金融市場的深化與發展也是紙上談兵，如由于擔心市場風險，中國所有碳排放交易試點都禁止開發期貨等衍生產品。隨著低碳經濟的進一步發展，低碳金融的硬件與軟件的配套實施，發展碳金融已經具有了一定的土壤，因此通過立法明確碳排放交易權權利，通過經濟、行政法等明確碳交易市場所涉及的規則，進而完善碳金融相關法律體系，如《期貨法》、《碳標簽法律》、《碳稅法》、《碳交易法》等，以解決碳金融體系運行中產生的法律問題，因此良好的法律政策體系也是構建碳金融體系不可或缺的重要內容 (如圖2)。

　　《聯合國氣候框架公約》、《京都議定書》已經成為碳金融的國際法基礎，而圍繞此展開的一系列的京都機制的基礎規則，如ET機制、JI機制、CDM機制等均成為了碳金融實際交易過程中必須執行的規則。因此，構建碳金融相關法律體系應包括以下幾個層次。第一，加快對國際碳市場交易制度、定價規律的研究，制定本土碳市場交易規則;明確排污權交易的基本原則、制度與法律責任等內容;由國務院來制定《排污權交易條例》;以行政法規或部門規章的形式確立碳排放控制制度、配額管理制度、監測報告與核查制度等。第二，完善碳金融的信貸，我國現有主要的銀行法包括《中國人民銀行法》、《商業銀行法》等，都未涉及碳金融和可持續發展的內容，因此應當充實相關內容，進一步完善銀行綠色信貸立法。第三，完善證券立法，對符合基本條件的綠色企業、項目優先安排上市或發行債券，組建國家和民間環保投資基金進行融資等規范交易，也要把低碳標準納入發行上市的條件，加強環境信息披露立法，對企業樹立社會責任意識和完善環境管理制度大有裨益。此外，加強中介組織立法;加強對碳交易與金融衍生品的風險防范立法，出臺鼓勵碳金融產品創新立法。 　　按碳金融交易工具劃分，碳金融包含了碳期貨、綠色信貸、碳基金、碳期權等多種工具，隨著金融創新不斷深化，碳交易金融產品也層出不窮，遠期、期貨、期權產品不斷出現，還可能有其他的碳金融工具的出現，所以在上圖中表示為開放的。因此，從狹義層面講，碳金融體系也涵蓋了這些。從國際經驗來看，開展碳排放權期貨以及衍生品交易，對于節能減排具有巨大的促進作用，所以我國除了加速建立全國性的碳排放權交易市場外，碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品市場也應加速實現對接，落實碳金融業務的創新與發展成為當前切實可行的手段之一，但構建碳金融體系卻是最終目標。

　　最后，碳金融體系的構建要注重各省市給予一定政策的扶持，各部門之間的互相溝通。第一，加強碳金融激勵機制。一是各省市應建立相應的利益風險補償機制，如實施綠色信貸的財政補貼政策，以保障銀行在對一些符合國家、各省經濟發展總體布局的低排放、低污染、低消耗的企業、項目予以支持的同時，不會遭受利潤的損失;制訂對綠色信貸的擔保計劃，適時地引入大型商業性擔保機構;對金融機構來自碳金融業務的收入財政部門應予以稅收減免，以鼓勵金融機構積極開展碳金融業務。二是人民銀行可適當地變通并制定出符合引導商業銀行加大對節能減排項目的信貸支持;三是銀監會可通過差異化監管、制定具體標準等措施充分引導和扶持商業銀行的金融業務向碳金融領域傾斜，如可采取不占用存貸款指標比例、對節能減排貸款單列指標等措施來提高商業銀行開展碳金融業務的積極性與主動性;各省金融辦可與環保部門，結合各碳交易試點，合作建立碳金融業務的具體操作指導目錄、環境風險評級標準等，使商業銀行在開展業務時有章可循。第二，建立健全信息共享機制。推動金融機構與主管部門、財政部門、環保部門等溝通聯系。各省市政府環保部門以及環保公益組織等應按季度向金融機構報備所管轄范圍內企業生產及環保情況，積極介入環保項目，要求客戶和項目的授信申報嚴格按照環保標準衡量。此外，金融機構也應主動了解產能過剩行業準入等信息，對淘汰落后產能、環境違法等企業名單納入信貸管理體系，同時對政府部門提供重點高危企業信貸情況，以利于及時控制高污染、高環境風險的發生。針對一些存在高污染、高環境風險的企業，主動或被動對環境造成嚴重損害的情況要強化貸前調查和環境評估，對容易發生環境事件和安全事故的企業和項目納入風險滾動排查并定期檢查督導，且金融機構內部控制規范中應對如產生環境風險企業的信貸主要負責人給予相應的制裁規范。

　　眾所周知，任何體系的構建是龐大而艱巨的，尤其是金融體系因涉及國家安全更是異常艱難，我國長期處于金融抑制，金融排斥的困境，如何使金融抑制走向到金融深化，金融排斥走向金融包容，是十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》的核心體現，同時，維護金融公平，促進金融發展成果惠及全體人民，全面深化改革是實現經濟社會持續健康發展的內在要求。

　　參考文獻：

　　[1]張曉燕，等.山西省轉型發展中的碳金融現狀及對策[J].技術經濟，2011(3).

　　[2]中國碳排放交易網[EB/OL]. http：//www.tanpaifang.com.

　　[3]中華人民共和國國家發展和改革委員會. 國家應對氣候變化規劃(2014―2020年) [EB/OL].http：//www.sdpc.gov.cn/zcfb/zcfbtz/201411/t20141104_642612.html.

　　[4]英大傳媒研究院.2013中國碳金融展望[R].國家發改委，2013(11).

　　[5]Zhang Xiao-yan etc. Study on the Development of Carbon Finance in Low Carbon Economy [R].E-Business and E-Government(ICEE) International Conference，2011.

　　[基金項目] 山西省科技廳軟科學研究項目、“山西省發展低碳經濟的碳金融研究”(2011041013-01);

　　山西省科技廳軟科學研究項目、“山西省低碳經濟發展的金融支持路徑研究”(2012041022-01)。

　　[作者簡介] 張曉燕(1979― )，女，山西寧武人，山西財經大學金融學博士研究生;太原科技大學經濟與管理學院講師。研究方向：商業銀行經營管理;沈沛龍(1964― )，男，山西襄汾人，山西財經大學研究生院院長，教授，博士研究生導師。研究方向：金融工程與風險管理。