摘要：資產的證券化作為促進我國經濟發展與推動我國金融繁榮的一項主要動力，由于它還是一種創新活動，所以說它也是金融創新的一種重要結果，在全世界的金融活動當中有著非常大的影響力，它使得全球金融一體化在不斷地實現，當然最主要的是讓金融活動在一直不斷地完善，當然，在資產證券化在給金融帶來好處的同時，也存在一些風險。對此，本文專Fl~fxd-資產證券化當中所存在的問題進行了分析，并且提出了提高資產證券化風險防范的相應措施。

　　關鍵詞：資產證券化,風險防范,對策

　　一、資產證券化中存在的問題

　　(一)投資人和發行人動力不足。當前制度設計之下，資產證券化產品在一定程度上對于資金供需雙方角度來說，其實是沒有多少吸引力的。其中，如果從融資方的角度進行全面考慮的話，資產證券化應該降低它的綜合融資所耗費的成本，與其他的融資方式之間進行競爭，但是，在實際當中，由于其規模比較小，從而形成沒有任何的流動性等這些因素，這樣就滿足不了在進行分散風險的時候又能夠降低企業融資所耗費的成本的要求與不同風險偏好投資者所需要的要求。除了上述這些之外，還有在實際業務當中由于它所關聯著的監管主體與市場機構所包含的業務是非常的多，而且其具體的工作流程也是屬于比較復雜的，這樣就使得資產證券化的發展與普及受到了非常大的影響，然后再從投資方的角度來進行考慮的話，其中資產證券化應該進行提供具體穩定的風險收益比和相對透明的信息披露以及進行明確可預期的制度環境等。但是，在實際的業務當中，由于產品的結構相對來說是比較復雜化的，而且還沒有風險信息的抓手以及受到法律、會計和稅收等多種方面不確定性因素的影響，從而這樣就直接制止了投資人的需求。

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　　(二)信貸資產證券化動力不足。隨著時代的不同，把當前的信貸資產證券化和多個銀行的一些正常業務相互作比較的話，從中能夠看出信貸資產證券化目前還一直屬于一項不正規的業務。一直以來，金融資產證券化的發行量與銀行的總信貸資產進行作比較，相對來說可以說是微不足道的，而且，由于當前信貸資產證券化產品其實最主要的仍然是在銀行體系內互相持有，從而使得其沒有流動性，從而形成資產證券化所能夠使得融資成本降低的關鍵優勢不能夠全面的發揮出來，所以從微觀角度考慮的話，由于其所涉及到的利益主體非常的多，因而不能夠進行協調，近年來，我國為了讓資產證券化業務在不斷的進步、不斷的發展，還為此設置了資產證券化部際協調小組所涉及到的部門有十多個，其中信托機構其實在資產證券化的交易結構當中應當一直處于核心地位，但是在實際的情況當上，并沒有使得信托機構這一項核心職能得到充分實現，并且恰恰相反的是成為了銀行的通道，這樣就沒有從根本上讓資產證券化得到真正的實現。然后再從市場角度來分析，現在的多數銀行出表需求一般都大于融資需求的，但是投資人與發行人多數情況下都是把資產證券化當成是不出表的債券，這種做法其實就是把資產當成是擔保的債券，所得到的款項在名義上是對價，其實就是一項負債。

　　二、提高資產證券化風險防范的對策

　　目前，一直堅持穩定推進利率市場化與堅持發展資產證券化有相互良性促進的作用，而且對于整個經濟金融體系來說，可以一步一步消除金融抑制所帶來的影響。所以，為了進一步推進資產證券化風險防范，總結了以下幾條建議。

　　(一)應當完善相關的法律制度，制定與其相關的高層級的法律法規，這樣才能構建出非常完整的資產證券化法律體系。在目前的金融市場當中，由于資產證券化這一過程自身在發展的時候往往是完全不能夠離開完善的法律制度來進行支撐。在資產的證券化過程當中其實包括破產的隔離和進行真實的出售等一系列非常重要的環節，這些重要環節都需要在法律保證范圍的前提之下才可以順利地發展下去。所以，我國的相關立法部門必須按照在平時實際工作當中所產生的需求，并且要一直去不斷的進行總結實際的工作經驗，從而在最快時間內制定出相關的法律法規制度，這樣才能夠為資產證券化發展提供一個非常規范的法律來進行調整框架。

　　(二)需要從擴大資產證券化基礎與產品結構兩點入手，對其進行創新，這樣才能夠在一定程度上滿足對于不同的風險偏好的投資人的需求，發行人在優質資產證券化的動力這個方面不是很強，然而資產證券化其實不是把資產是否優良作為首要因素，在資產證券化當中，作為主要基礎的是看能否進行合理定價與進行有效的去約束道德風險。目前通過從國內外的研究與獲取的經驗來看，其中資產證券化基礎資產其實所包含的風險因素和低評級以及高評級的資產都是打包在同一個資產池當中，然后再經過交易結構對其進行合理的分層安排，這樣才能夠使得信用風險的收斂和風險分攤以及進行分散等一系列功能得到充分實現。所以，現在大力提倡適當的把證券化基礎資產范圍擴大，在擴大資產證券化基礎范圍的同時還需要去推動合成CDO和不良資產證券化的發展，從而利用金融創新的思維去推動資產證券化業務的發展與進行化解金融風險。

　　(三)除了上述之外，還應該提升參與主體的實力。由于資產在證券化的過程當中，會涉及到比如律師事務所和投資銀行以及會計事務所等一系列參與主體，其中以上這些主體所存在的不僅是可以去進行有效的確保資產在證券化過程當中的運行流程，而且最重要的是還可以讓投資機構和發起者自身的利益不會受到影響，其實，資產在進行證券化交易的時候往往應該是在銀行與交易場所來進行交易的，但是，目前資產的證券化產品卻由于市商制度方面的因素而使得其流動性受到了非常大的影響，當然這也會使得資產的證券化產品自身的發展在很大程度上也受到了影響。所以說，在一個完全成熟的市場當中是不能夠缺少比較權威的投資機構的。

　　三、結束語

　　總而言之，為了推進金融創新，即使監管層對此采取了多方面的措旌，但是，在我國當前的資產證券化市場當中，仍然一直存在著許多方面的問題，比如流動性比較差、規模小、投資者群體比較單一等，在經濟發展當中還會受到多方面的影響，面臨許多障礙，這里邊應該是存在多方面原因以及非常復雜的，要想解決這些問題，就必須完善相關的規章制度與提升參與主體的實力等多方面入手。

　　參考文獻

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